01 走出常見(jiàn)的誤區(qū)，帶您重新認(rèn)識(shí)企業(yè)重組

對(duì)于陷入困境的企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)重組順理成章地成為了他們走出困局的第一選擇。這種選擇是可以理解的，但是多數(shù)人由于專業(yè)知識(shí)的匱乏，只是能管中窺豹，未能見(jiàn)其全貌。

現(xiàn)在，我們帶你突破常識(shí)的桎梏，走出常見(jiàn)的誤解，重新去認(rèn)識(shí)企業(yè)重組。為了能了解其核心目標(biāo)，讓我們先從一個(gè)定義開(kāi)始：企業(yè)重組是一套提升企業(yè)價(jià)值和增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力的決定性措施。當(dāng)你試圖理解這個(gè)定義時(shí)，是不是會(huì)認(rèn)為它僅僅是將目標(biāo)變得層次更高、更明確而直接了呢？如果這是你理解的全部，那恐怕還是不夠。

企業(yè)重組的底層細(xì)節(jié)卻絕不止如此，它涉及的組合排列和程序太多，本文在此不一一介紹。下文中，我們將為你提供兩種類型和九個(gè)場(chǎng)景，相信通過(guò)本文的介紹，能引導(dǎo)你認(rèn)識(shí)企業(yè)重組。

02 企業(yè)重組的兩種主要類型：財(cái)務(wù)和組織

雖然進(jìn)行企業(yè)重組的原因是多樣的，但企業(yè)重組行為一般來(lái)說(shuō)可以分為兩大類型：財(cái)務(wù)重組和組織重組。（有些文獻(xiàn)會(huì)將經(jīng)營(yíng)重組一并歸類進(jìn)來(lái)劃為三類，但實(shí)際上，經(jīng)營(yíng)重組通常需要財(cái)務(wù)重組和組織重組相結(jié)合。）

財(cái)務(wù)重組

財(cái)務(wù)重組包括貸款和證券的結(jié)構(gòu)化和審查，以及公司的資本重組。在債務(wù)結(jié)構(gòu)內(nèi)，有關(guān)借款，可能需要重新談判以延長(zhǎng)到期還款期限并管理借款償還。在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，可以包括資本注入、削減、合并或股份轉(zhuǎn)換。財(cái)務(wù)重組還包括資產(chǎn)優(yōu)化，這可能涉及資產(chǎn)出售或轉(zhuǎn)讓。

組織重組

組織重組在增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力當(dāng)中扮演重要角色，組織重組包括并購(gòu)、削減成本或關(guān)閉虧損的部門。由于組織重組往往直接影響企業(yè)員工的變化，這方面需要公司管理層和員工高度的協(xié)調(diào)和與利益相關(guān)者作合理的溝通。

根據(jù)上文的定義，我們可以看到財(cái)務(wù)重組和組織重組之間有明顯的區(qū)別，但實(shí)際上這兩種重組可以(而且通常是)同時(shí)進(jìn)行。

03 為什么企業(yè)要進(jìn)行重組

為什么企業(yè)要進(jìn)行重組？面對(duì)這個(gè)問(wèn)題，不同人可能有不同的答案，在這里，我們列出了九個(gè)典型場(chǎng)景：

1、精簡(jiǎn)現(xiàn)有的企業(yè)結(jié)構(gòu)

“企業(yè)膨脹”指的是隨著公司增長(zhǎng)，管理業(yè)務(wù)的成本開(kāi)始比銷售和利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)得更快。結(jié)果導(dǎo)致員工人均收入或利潤(rùn)不斷下降。因此，組織重組就是為了降低運(yùn)營(yíng)成本、提高管理效率、恢復(fù)盈利能力提供了一條經(jīng)證實(shí)的途徑。

2、為了提高稅務(wù)統(tǒng)籌效率

復(fù)雜多變的全球稅法使得稅務(wù)統(tǒng)籌成為每家跨國(guó)公司必須考慮的重要問(wèn)題，企業(yè)重組可以使公司通過(guò)建立適當(dāng)?shù)馁Y本和組織結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)稅款減省的目的。

3、準(zhǔn)備首次公開(kāi)募股(IPO)

為了增加首次公開(kāi)募股的成功幾率和股東價(jià)值，企業(yè)必需在首次公開(kāi)募股前作出轉(zhuǎn)型。在這里，創(chuàng)建一個(gè)有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)尤為重要，因?yàn)樵撈髽I(yè)可能需要從個(gè)人擁有轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)擁有，需要將相關(guān)業(yè)務(wù)融入上市計(jì)劃，或者剔除不打算上市的資產(chǎn)。此外，重組也有助于加強(qiáng)公司管治和加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)控。

4、應(yīng)對(duì)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)重組是多用途的，它既可以幫助企業(yè)主動(dòng)減輕潛在風(fēng)險(xiǎn)，也可以幫助管理現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行重組之前，必須建立一個(gè)有系統(tǒng)的程序來(lái)診斷企業(yè)重組是否能夠成功地達(dá)至管理風(fēng)險(xiǎn)的目的。 

5、重組債務(wù)

當(dāng)企業(yè)處于財(cái)務(wù)困難時(shí)，有需要重新進(jìn)行債權(quán)人談判和作出債務(wù)重整，以減少利息負(fù)擔(dān)。成功的債務(wù)重組，如債權(quán)人安排計(jì)劃，需要精明的債權(quán)人談判和對(duì)相關(guān)法律法規(guī)作深入了解。

6、為了較好的傳承計(jì)劃

在亞洲，存在許多家族企業(yè)。安永估計(jì)，該地區(qū)約85%的企業(yè)是家族企業(yè)[1]。根據(jù)瑞銀《2019年全球家族理財(cái)辦公室報(bào)告》，只有49%的亞洲家族制定了傳承計(jì)劃，低于全球平均水平。因此，家族繼承是一個(gè)至關(guān)重要的問(wèn)題。企業(yè)重組能為家族企業(yè)制定一個(gè)較好的傳承計(jì)劃，幫助家族生意長(zhǎng)期發(fā)展。

7、以適應(yīng)新的監(jiān)管環(huán)境

監(jiān)管環(huán)境及法律法規(guī)要求的變化往往需要企業(yè)作出重組，以適應(yīng)和配合這些變化。一個(gè)突出的例子是，1999年美國(guó)廢除了《格拉斯-斯蒂格爾法案》(Glass-SteagallAct)，此后許多銀行通過(guò)控股公司整合了自己的投資和零售銀行業(yè)務(wù)部門[2]。這項(xiàng)廢除被認(rèn)為是最終導(dǎo)致2008年全球金融危機(jī)的一個(gè)重要因素。

8、為了規(guī)劃業(yè)務(wù)擴(kuò)展

通過(guò)兼并和收購(gòu)等方式進(jìn)行擴(kuò)展，通常需要進(jìn)行大規(guī)模的企業(yè)重組。然而，小規(guī)模重組也有利于有機(jī)增長(zhǎng)。最近的一個(gè)例子是迪士尼，在直面消費(fèi)者流媒體爆發(fā)的2018年，它積極地作出了改變，以使自己能夠更好地利用不斷變化的媒體格局，進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展[3]。

9、為了股本重組

隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，股本重組已變得越來(lái)越普遍。為了平衡企業(yè)創(chuàng)始人、員工和投資者之間的分配和權(quán)利，需要進(jìn)行重組。因此，公司可能會(huì)選擇重組其股本以優(yōu)化融資，即使是以債務(wù)的形式。

以上，我們列出了九個(gè)企業(yè)重組場(chǎng)景，但其實(shí)還有很多，因篇幅有限不在此處一一說(shuō)明。正如我們所指出的，企業(yè)重組是一把寬大的保護(hù)傘，這意味著不同公司在進(jìn)行重組之前必須考慮的因素各不相同。下文，我們就一起來(lái)看看，重組前你需要考慮哪幾個(gè)方面的因素？

04 重組前需要考慮的因素

股東和企業(yè)的利益至關(guān)重要。并不是所有的股東都會(huì)對(duì)股本結(jié)構(gòu)的重新安排感到滿意。要想克服這一挑戰(zhàn)，就需要與所有利益攸關(guān)方進(jìn)行有效溝通，最終達(dá)成共識(shí)。

評(píng)估法律和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的重要性。裁員是企業(yè)重組的一個(gè)常見(jiàn)現(xiàn)象，如果處理不當(dāng)，可能會(huì)引發(fā)一些負(fù)面結(jié)果，阻礙企業(yè)正常運(yùn)行，損害品牌正面形象。在重組過(guò)程中可能還需要修改合同——無(wú)論是與雇員、供應(yīng)商還是客戶的合同——也是如此。

企業(yè)重組對(duì)公司或董事存在的風(fēng)險(xiǎn)。所有的企業(yè)重組都存在一定程度的風(fēng)險(xiǎn)——關(guān)鍵是事先要理解并減輕風(fēng)險(xiǎn)。除了監(jiān)管或業(yè)務(wù)等明顯風(fēng)險(xiǎn)外，還有其他的風(fēng)險(xiǎn)存在，如負(fù)面宣傳的可能性和員工士氣的降低，這些也必須加以考慮。

對(duì)納稅義務(wù)的影響。資產(chǎn)處置或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等標(biāo)準(zhǔn)重組項(xiàng)目，可能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生相當(dāng)大的稅務(wù)影響——盡管稅務(wù)安排并非重組背后的主要原因。所以說(shuō)，對(duì)稅務(wù)影響的徹底審查是幾乎所有重組的先決條件。

重組產(chǎn)生的收益與成本是否值當(dāng)。企業(yè)重組是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，可能會(huì)產(chǎn)生高出預(yù)期的成本。因此，并不是所有的企業(yè)重組都能夠產(chǎn)生合理的回報(bào)。能夠?qū)撛诘闹亟M(本身就是一個(gè)挑戰(zhàn))進(jìn)行全面的成本效益分析，對(duì)成功的重組至關(guān)重要。

最后，決定何時(shí)進(jìn)行重組并作出合適安排是另一項(xiàng)重要考慮因素。重組可能有多種選擇和方法——包括在進(jìn)行任何重組之前如何處理任何內(nèi)部障礙。由于有如此多不同的可能行動(dòng)被歸入企業(yè)重組的范疇內(nèi)，全面規(guī)劃、評(píng)估和理解執(zhí)行哪些行動(dòng)以及何時(shí)執(zhí)行，比表面理論看起來(lái)要困難得多。

參考文獻(xiàn)：

[1]安永《2014年家族企業(yè)年鑒》

[2]https://www.thebalance.com/glass-steagall-act-definition-purpose-and-repeal-3305850

[3]https://dpep.disney.com/the-walt-disney-company-announces-strategic-reorganization/